SemiAnalysis：谷歌Deepmind领导层变动，让谷歌云成为最大赢家（TPU和云，短期超越Gemini成为最重要的方向）

PSP · 2026-08-07T20:11:00+08:00

SemiAnalysis发布报告称，随着谷歌DeepMind领导层变动，谷歌云可能在短期内成为最大的受益者。报告将人员变动与谷歌内部计算能力分配联系起来。 TPU是谷歌共同依赖的稀缺资源，用于开发尖端模型和扩展云业务。更多的计算能力用于Gemini训练，将帮助谷歌赶上尖端模型的步伐; 更多TPU流向外部客户，这更快转化为Google Cloud的收入、积压订单和利润。SemiAnalysis提出了激进的预测：TPU系统销售可能推动Google Cloud 2027年收入增长约150%，远超报告中64%的卖家共识预测，并为Alphabet当年每股收益贡献约3美元。在第二季度财报电话会议上，公司表示双子座4号正进行迄今为止最雄心勃勃的预培训，AI服务仍受限于可用性。 Pichai还强调，TPU分配的主要任务仍是确保谷歌拥有在前沿AGI竞争中竞争所需的计算能力。投资Gemini计算能力对谷歌在前沿模型领域的竞争力至关重要; 面向企业客户的TPU可以更快地进入Google Cloud的收入和积压订单。SemiAnalysis认为，谷歌云负责人托马斯·库里安在内部计算能力竞争中的影响力正在增强。随着更多TPU及支持基础设施流向外部客户，Google Cloud可能会获得更大的收入灵活性。SemiAnalysis最具影响力的预测来自TPU系统订单的积压。报告估计，谷歌云的TPU系统积压已超过1500亿美元。如果这些订单按计划交付并在2027年确认，谷歌云当年收入增长可能达到约150%，而报告中报告的卖家共识预期约为64%。Alphabet官方披露的云业务积压金额达5140亿美元，其中包括TPU系统销售，但TPU订单的具体规模尚未单独披露。因此，半分析模型计算出的金额超过1500亿美元。根据报告估计每吉瓦约350亿美元的收入识别，一个价值数GW的项目足以显著改变谷歌云的增长曲线。 SemiAnalysis还预测，随着AI实验室持续采购大规模计算能力，未来几个季度可能会有更多多吉瓦级别的交易，谷歌云剩余履约义务中新增超过2500亿美元的TPU订单。盈利方面也可能获得支持。 SemiAnalysis预计TPU系统销售的EBIT利润率略低于核心云业务的30%以上，但谷歌云的整体EBIT利润率可能仍可能维持在35%至39%之间。凭借高收入增长和更高的利润率，这些企业在2027年每股可贡献约3美元每股收益。因此，SemiAnalysis将一轮AI部门人员变动整合成完整的财务链：Gemini的组织变动影响了计算能力分配，更多TPU流向外部客户，系统销售扩大了云业务积压，最终带来了Google Cloud和Alphabet利润的收入。# 即使Gemini落后，谷歌仍能从AI竞赛中大幅获利****

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PSP2026-08-07
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SemiAnalysis发布报告称，随着谷歌DeepMind领导层变动，谷歌云可能在短期内成为最大的受益者。
报告将人员变动与谷歌内部计算能力分配联系起来。 TPU是谷歌共同依赖的稀缺资源，用于开发尖端模型和扩展云业务。更多的计算能力用于Gemini训练，将帮助谷歌赶上尖端模型的步伐; 更多TPU流向外部客户，这更快转化为Google Cloud的收入、积压订单和利润。
SemiAnalysis提出了激进的预测：TPU系统销售可能推动Google Cloud 2027年收入增长约150%，远超报告中64%的卖家共识预测，并为Alphabet当年每股收益贡献约3美元。
在第二季度财报电话会议上，公司表示双子座4号正进行迄今为止最雄心勃勃的预培训，AI服务仍受限于可用性。 Pichai还强调，TPU分配的主要任务仍是确保谷歌拥有在前沿AGI竞争中竞争所需的计算能力。
投资Gemini计算能力对谷歌在前沿模型领域的竞争力至关重要; 面向企业客户的TPU可以更快地进入Google Cloud的收入和积压订单。
SemiAnalysis认为，谷歌云负责人托马斯·库里安在内部计算能力竞争中的影响力正在增强。随着更多TPU及支持基础设施流向外部客户，Google Cloud可能会获得更大的收入灵活性。
SemiAnalysis最具影响力的预测来自TPU系统订单的积压。
报告估计，谷歌云的TPU系统积压已超过1500亿美元。如果这些订单按计划交付并在2027年确认，谷歌云当年收入增长可能达到约150%，而报告中报告的卖家共识预期约为64%。
Alphabet官方披露的云业务积压金额达5140亿美元，其中包括TPU系统销售，但TPU订单的具体规模尚未单独披露。因此，半分析模型计算出的金额超过1500亿美元。
根据报告估计每吉瓦约350亿美元的收入识别，一个价值数GW的项目足以显著改变谷歌云的增长曲线。 SemiAnalysis还预测，随着AI实验室持续采购大规模计算能力，未来几个季度可能会有更多多吉瓦级别的交易，谷歌云剩余履约义务中新增超过2500亿美元的TPU订单。
盈利方面也可能获得支持。 SemiAnalysis预计TPU系统销售的EBIT利润率略低于核心云业务的30%以上，但谷歌云的整体EBIT利润率可能仍可能维持在35%至39%之间。凭借高收入增长和更高的利润率，这些企业在2027年每股可贡献约3美元每股收益。
因此，SemiAnalysis将一轮AI部门人员变动整合成完整的财务链：Gemini的组织变动影响了计算能力分配，更多TPU流向外部客户，系统销售扩大了云业务积压，最终带来了Google Cloud和Alphabet利润的收入。
# 即使Gemini落后，谷歌仍能从AI竞赛中大幅获利****
主楼
PSP2026-08-07
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SemiAnalysis显然对Gemini的长期竞争力持悲观态度（因为谷歌可能将其降低，让位于TPU算力和云计算，云服务，基础设施）
但对投资者和股东来说，更易通过盈利验证的问题是谁最终会使用并支付昂贵的TPU集群，以及这些订单是否能转化为Google Cloud的收入。
#1
apparition2026-08-07
4670
把宝贵的 TPU 卖给会用的人
还是给自己家另外一批笨蛋的取舍
#2
PSP2026-08-07
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Gemini 3 Pro，并不算笨（除了编程能力不如O和A）
另外Gemini 2.5/3 预训练的负责人（传奇研究员），现在跳槽去Open AI了（负责GPT-6/GPT-7的基础预训练）
但是Gemini 赚不了钱，变不了现是真的，之前大善人也是靠补贴。
从股东和投资人角度看，不如出租TPU给Anthropic，Meta等，毕竟TPU是能够和英伟达GPU比比的。变现能力更强。
#3
PSP2026-08-07
12099
所谓的AI变现，主要也是Coding市场跑通了。
拿不下Coding市场，大模型只能纯靠补贴赔钱，必然玩不下去。
#4
SH2026-08-07
23166
怪不得啊,怪不得 Gemini Pro 现在如此的不思进取
#5
PSP2026-08-07
12099
其实整个谷歌AI部门，重要性这次都被降级了。
哈萨比斯Deepmind作为CEO，已经有点虚位岗的味道（从AI子公司的CEO，变成总公司的首席科学家，兼任AI子公司的董事长）
#6
PSP2026-08-07
12099
Gemini Pro 现在如此的不思进取是结果，不是原因。
2026年01月开始，整个谷歌AI部门都被降级了，让位于谷歌云部门（毕竟TPU的重要性，叙事相当于英伟达，强大的变现能力）。
估计，2025年12月的时候，原来谷歌AI部门训练Gemini的TPU，都被拿来卖给Anthropic。
训练Gemini的芯片算力，都被总部调走了卖钱了，提振股价了。
@dwqxq1
#7
jcc2026-08-07
5281
自己不继续搞模型了，把自家的算力卖给别人了
于是，烧钱少了，收入多了
#8
deepcake2026-08-07
5582
公司只看利益，谁管在谁那里有用。
LLM龙头没一个能赚钱的，Openai还在亏损中，Anthorpic勉强算营利。
#9
PSP2026-08-07
12099
Gemini 2.5/3 预训练的负责人（传奇研究员），现在跳槽去Open AI了（负责GPT-6/GPT-7的基础预训练）
所以也可以这么说，其实GPT-6，某种意义上相当于真正的Gemini 4 ^-^
真正的GPT，其实是Claude（达里奥是GPT-3训练负责人，开创了A社）
真正的Gemini，其实是GPT（Gemini 2.5/3的传奇研究员，现在负责GPT-6/GPT-7的预训练）
#10
PSP2026-08-07
12099
2026年1月之前，是一切让位AI，让位于Deepmind（对标向着Openai发展，TPU随便给Deepmind用，AI叙事最重要）
2026年1月之后，是Deepmind让位TPU和谷歌云（对标向着NVIDIA，TPU必须要变现不能烧钱，ARR叙事更重要。这个时候Anthropic估值和ARR都即将超越openAI，Google是A社的大股东，哈萨比斯自己都是A社的天使投资人）
谷歌1月大规模卖算力，比马斯克XAI的5月，小扎Meta的7月，要更早，更夸张。
所以上个月Meta AI的王滔，还内涵过Gemini，给自家新模型造势（整个DeepMind的情况，圈子应该都清楚了）。
#11
吴亦Fan？2026-08-07
13262
谷歌才是最赚钱的啊！什么新模型都不如提供算力赚钱最实在！
#12
kinda662026-08-07
6037
差不多，给人一种明升暗降的感觉。
#13

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