腾讯AI开始同时吃掉现金流和利润：Q2自由现金流转负138亿！

王大锤 · 2026-08-12T17:08:00+08:00

腾讯二季度资本开支达到 527.8 亿元，去年同期只有 191.1 亿元，同比增长约 176%。自由现金流则转为负 138 亿元。腾讯本季经营现金流仍有 527 亿元，但实际支付了 593 亿元资本开支，另有 50 亿元媒体内容付款和 22 亿元租赁负债付款。公司称，现金流里包含大额 AI 算力预付款，用于 Hy 模型升级、WorkBuddy、CodeBuddy、微信 AI 和云服务。剔除这部分预付款，自由现金流仍有 376 亿元。腾讯的新 AI 产品目前还在明显烧钱。Q2 Non-IFRS 经营利润为 756 亿元；如果不算 Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy 和小微，利润会达到 861 亿元。按这一口径粗算，新 AI 产品本季拖累经营利润约 105 亿元。stockn.xueqiu.com20260812362275.pdf941.50 KB

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王大锤2026-08-12
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腾讯二季度资本开支达到 527.8 亿元，去年同期只有 191.1 亿元，同比增长约 176%。自由现金流则转为负 138 亿元。
腾讯本季经营现金流仍有 527 亿元，但实际支付了 593 亿元资本开支，另有 50 亿元媒体内容付款和 22 亿元租赁负债付款。公司称，现金流里包含大额 AI 算力预付款，用于 Hy 模型升级、WorkBuddy、CodeBuddy、微信 AI 和云服务。剔除这部分预付款，自由现金流仍有 376 亿元。
腾讯的新 AI 产品目前还在明显烧钱。Q2 Non-IFRS 经营利润为 756 亿元；如果不算 Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy 和小微，利润会达到 861 亿元。按这一口径粗算，新 AI 产品本季拖累经营利润约 105 亿元。
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Owen012026-08-12
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AI八字还没一撇呢就别想盈利了…其他家砸了多少钱有目共睹，马斯克都 IPO 了，目前远没到收网开始收割韭菜的时候
#1
王大锤2026-08-12
12140
财报里面说 WorkBuddy 用户快速增长，留存率健康，用户通过订阅和充值购买 Token 的付费意愿强。WorkBuddy 和 CodeBuddy 都实现了突破性用户增长，并称目前在各自领域处于中国领先水平。
#2
L4nce10t2026-08-12
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搞AI的自由现金流转负都是常态了
这个问题其实蛮麻烦的
所以我不买AI板块了
怕炸了
#3
咖喱geigei2026-08-12
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实话实说，我个人感觉workbuddy还是挺好用的，每日有免费lao1，用dsv4f完全够用，目前已完全弃用cc跟codex了
#4
王大锤2026-08-12
12140
确实，我有些任务GPT不给干，workbuddy 不说话直接去干，确实挺好的。
#5
checkzhao2026-08-12
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workbuddy是真的还不错的，处理一些简单工作是真的很方便
#6
点点点…点娘！2026-08-12
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现阶段的AI是这样的
疯狂吃钱
#7
挨个搞2026-08-12
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希望DeepSeek能推出更多普通用户级别的应用
只搞大模型浪费了.
#8
ok_good_yes2026-08-12
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搞AI的亏钱了，钱给谁赚了？卖内存显卡服务器电的？
#9
baipang2026-08-12
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agent现在就赚不到什么钱吧，现在还有很多小企业开始搞各种自己的agent，可能就是为了财报上的一口气把
#10
ysmintor2026-08-12
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workbuddy
workbuddy 又要安装一个客户端，有办法引到 pi coding agent 里吗？
#11
dunNaNa2026-08-12
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大伙都在烧钱，就这还要不断调整付费计划以及降智，后面除非有新技术不然盈利很困难
#12

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